ナスダックとS&P500、インフレ状況の好転を受けて序盤は上昇、その後下落に転じる

株式市場での早朝の値上がりは帳消しとなり、特にNasdaqは0.6％の上昇後、ランチタイムまで変化がない。インフレ率が予想以上に改善し、消費者の景況感が予想ほど弱いものではなかったことを、トレーダーたちが好感した形だ。債券利回りはわずかに低下。ドルは横ばい。原油は利益確定売りが続いた。

結論：リスクオフ

今日の主なニュース

コアPCE低下、FRBにとって十分な政策転換材料となるか？

食品とエネルギーを除く個人消費支出（PCE）のコア値は、しばしばFRBのお気に入りのインフレ指標と言われる。今朝のデータでは予想以上の改善を見せ、これを受けてウォール街は取引開始直後から強気ムードに包まれた。エネルギー価格の上昇を除いたコアインフレ率は低下を続けている。とはいえ前年比3.9％と、目標値である2％の2倍の水準だ。

中央銀行はジレンマに直面している。特に原油価格の上昇が経済全体に浸透する中、インフレ率は果たして低下を続けるだろうか？また、インフレ率の低下を見込むとしたら、それは正しい方向に向かい続けるだろうか？政府機関閉鎖、UAW労働組合のストライキ、急速に拡大する国家債務が金利を押し上げるという経済的影響もあり、単純な答えはない。それゆえFRBは、インフレ率が2％に戻るまで「長期的な高金利を続ける」という新たなマントラを掲げているのだ。

• 8月のコアPCE（食品とエネルギーを除く）は前年比+3.9%。アナリスト予想と一致したが、7月の+4.2%からは低下した。
• 8月のコアPCEは前月比+0.1％にとどまり、前月の0.2％を下回った。
• 8月の総合PCEは前年比+3.5％となり、アナリスト予想と一致したが、7月の+3.3％からは上昇した。
• 8月の主要PCE価格は前月比+0.4％、ガソリン価格が急騰し前月の+0.2％を上回った
• 8月の個人所得は前月比+0.4％。アナリスト予想と一致し、7月の+0.2％を上回った。
• 8月の個人消費支出は前月比+0.4％となったものの、前月の+0.9％からは顕著に伸びが鈍化した。

消費者心理、夏場にかけて弱まる

本日発表されたミシガン大学消費者景況感調査はわずかに良い結果となり、予想ほどは下がらず、火曜日のコンファレンス・ボード報告とは矛盾する結果となった。コンファレンス・ボード報告では、現状についてはより力強い結果となった一方、今後の見通しについては悪化している。ミシガン大の調査ではその逆となったが、おそらくこれは調査のタイミングの違いによるものだろう。ミシガン大の調査では、政府機関閉鎖の可能性やUAWのストライキなどの不確実性が、長期的な見通しの重荷になっているとコメントしている。

• 消費者景況感は前月中旬の速報値から改善。9月の消費者景況感は68.1となり、速報値の67.7から上昇した。
• これは8月の69.5を下回るものの、1年前の58.6よりはかなり高い。
• 9月の景況感指数は71.4となり、8月の75.7からは低下したが、前年の59.7からは上昇した。
• 消費者期待指数は66.0に上昇し、前月の65.5からわずかに上昇、前年の58.0から上昇した。

政府機関の「一部」閉鎖が市場のボラティリティを高める可能性

政府機関の一部閉鎖が間近に迫っている。下院は政府資金を調達するための12本の予算法案を審議中である。年間予算設定のプロセスの透明性を確保する上で正当なやり方だ。しかし、下院指導部はこのプロセスを開始するのが遅すぎたため、12法案すべてが上下両院を通過できる見込みはない。政府を存続させるために短期的な暫定予算法案が検討されているが、合意には至っていない。

そのため部分的な政府機関の閉鎖が予想される。政府職員は給与を受け取れず、経済の足かせとなる。必要不可欠なサービスは継続されるが、経済データの定期的な提供は行われない。最終的には合意が成立し、（いつものように）通常の生活に戻るだろう。格付け会社がこの機能不全を利用して米国債を格下げする前に合意が成立することが望ましい。

予想を上回る小麦の豊作

米国農務省（USDA）は本日の報告で、小麦の収穫量が予想より多く、大豆の在庫が多く、トウモロコシの在庫が少ないと発表し、穀物市場を驚かせた。昨年のトウモロコシと大豆の収穫量はそれぞれ1,500万ブッシェルと600万ブッシェル削減された。今年の全小麦の収穫量は18億1,200万ブッシェルとなり、8月の報告より8,900万ブッシェル増加した。

今日の主要市場

ナスダック主導の同盟は頓挫

• 株式市場は、ナスダックが0.6％の下落、S&P500が0.5％の下落、ラッセル2000は横ばいだった。
• 海外市場もまちまちで、日経平均とFTSE100は横ばい、Daxは0.4％上昇した。
• ウォール街の恐怖指数であるVIXは17.3で変化なし。

ドル横ばい、債券利回りは低下

• 10年物利回りは4.56%まで、2年物利回りは5.05%まで低下した。
• ドル・インデックスは106.6で横ばい。
• 対ドル、ポンド、ユーロ、円はすべて横ばい

原油、穀物、金価格はいずれも下落

• 原油価格は利益確定売りに押され、0.7%下落の1バレル91.1ドル
• スポット金相場は0.4%下落の1オンス＝1872ドル、銀相場は1.4%下落の1オンス＝22.4ドル
• 穀物および油糧種子市場は、本日の米国農務省（USDA）の作柄報告を前に、ほぼまちまちの動きとなった。

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